电缆是个没有太多想象力的行业。然而这个行业这两年借着“一带一路”、新能源的东风，开启了业绩扩张之路，至今还在屡创新高。
全称宁波东方电缆股份有限公司，成立于1998年10月，2014年10月上市。
公司致力于电力、建筑、通信、石化、轨道交通、风力发电、核能、海洋油气勘采、海洋军事等领域的光、电、复合缆的设计、研发，制造，安装和技术支持。
公司拥有500kV及以下交流海缆、陆缆，±320kV及以下直流海缆、陆缆的系统研发生产能力，并涉及海底光电复合缆，海底光缆，智能电网用光复电缆，核电缆，通信电缆，控制电缆，电线，综合布线，架空导线等一系列产品；同时提供海洋工程用线缆的客户定制化服务(如：脐带缆等)。并通过了ISO三大体系认证，拥有挪威船级社DNV认证证书。
公司实际控制人夏崇耀。1959年出生,本科学历,党员,高级经济师,宁波市第十四届人大代表。儿子夏峰，1985年出生，任公司副董事长总经理。
主要应用于海底，为岛屿与岛屿之间、风电与大陆之间、岛屿与陆地之间等提供畅通的连接。
“抢装”这个词，不是单独指某个事件，而是对新能源领域补贴中，依照国家政策性调整，而进行的商业赶工赶并网行为。
2019年5月，监管层发布下调补贴的政策，要求2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；
2019年1月1日至2020 年底前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；
自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。
2020年 2 月财政政部、国家发改委、国家能源局联合下发的《关于促进非水可再次生产的能源发电健康发展的若干意见》，明确了2021 年 12 月 31 日是国内海上风电享受中央政府补贴的最后时间点，即在2021年12月31日前全部机组完成并网的存量海上风力发电和太阳能光热发电项目仍旧能享受补贴。
2019年国家补贴政策下达的总装机容量为22.8GW，但由于下发时间较晚，2019年仅完成了10GW左右，这在某种程度上预示着剩下的一半多任务，约13GW的未并网项目面临补贴退坡的惩罚措施。而一季度受疫情影响，大部分项目未能按期开工，因此余下的所有项目都需在6月30日前完成并网，才能享受国家补贴政策，这就形成了我们所说的630光伏抢装潮。
补贴政策给出了最终节点，那么大量的正在建设和潜在建设的项目就要动员一切力量尽快并网拿到补贴资格。随着补贴政策的逐步收窄，我们大家可以看到，海上风电和光伏产业仍然还有获得补贴的机会和资格。对应的电缆企业的海缆部分业绩，还有相当维持增长的空间。
由图看到18~20年间，是公司快速地发展时期。其中2018年营业收入增速达到47%之高。上半年营业收入21.22亿，超过19年的36.9亿的一半，全年应有15%~20%的增幅。
2020年上半年度海缆系统及海洋工程营业收入合计同比增长78.65%，增加4.94亿元，占公司整体收入比重达52.93%，带动整体营业收入快速增长。
这利润图杠爷没有画错，18年开始利润暴增。上半年完成利润3.65亿，已经接近19年的4.52亿了。至于为何公司利润增长如此迅猛，公司做了如下的解释：
“2020年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润3.65亿元，同比增长102.75%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.25亿元，同比增长82.92%，主要系海缆系统及海洋工程营业收入同比增幅较大，该类产品附加值高，提升了公司的整体盈利水平。”
现金流方面，17年以前可谓是磕磕绊绊，但是好在现金流为正，对应了公司不太高的历年利润表现。17年出现超过6亿的负向现金流，对此公司是这样解释的：
“本期海缆订单大幅度的增加，原料采购相应增加，但因海缆生产周期长，期末还没完成，或完成后未发货，存货及待抵扣的进项税额大幅度的增加（存货增加3.09亿元，待抵扣进项税额增加0.62亿元）；另部分海缆原料需先行预付，预付账款大幅度的增加（增加0.63亿元）；本期对供应商结算方式变化，票据结算方式减少，期末应当支付的票据余额一下子就下降（减少3.83亿元）。”
杠爷给翻译一下就是：订单来的很多，所以要大量进原料，现金流就负了。我们的角度来看下现金流拆解，能否支撑说法：
没错，在17年，出现了5亿元的销售/采购差值，基本能解释17年总的-6.82亿的经营现金流。因为是进的原材料，备货比较充足，我们正真看到后面的18~19年度都没有更大的采购行为，但是销售现金流保持大幅度增长。这为公司利润打下坚实基础。
我们也应该能大概得到一种体会，就是电缆行业的经营特性，是周期稍微长一些，物料的采购、现金流的回款、项目施工的完毕、利润的确认，经常需要跨年度才能体现出来。
这里特别有必要注意一下的是，上半年，采购额14.8亿元，超过了17年27.6亿元的一半。也就是说，在未来的两年内，仍然会有较高的销售现金流值得预期。
应收账款的上涨的速度是急速增长的，但是在当下，对电缆企业来讲，不见得是坏事。因为目前是抓紧时间上项目的时间点，快速积累的应收账款的原因是快速增加的合同。未来有国家补贴政策的收入预期，良好的还款还是得以保障的。这和创新探索型企业的应收账款需要区别对待。
在2017年公司实施了非公开发行股票募资7.1亿元，以用于总额8.77亿元的“海洋能源互联用海洋缆系统项目”中。于18年更改为“高端海洋能源装备电缆系统项目”，项目总投资为150,518.00万元（其中使用募集资金63,117.29万元），建设期3年。
2019年投资现金流3亿，对比2018年投资现金流1.53亿，翻倍（参考上面年度现金流图）。上半年投资现金流已达到2个亿，应该是前期募集资金已经花的差不多了。所以从20年4月起，公布8亿元可转债预案，并在8.25日获得了证监会的核准批复。
所以，今年公司的总负债将突破30亿元。按照当前营收规模、利润增长来讲，30亿负债在两年内不会体现出负担。
做个简短总结（杠爷值得点赞）：东方电缆是年营收可达40亿，利润超5亿的电缆企业，在行业内有较高知名度和产品占有率。随国家补贴滑坡的临近，海上风电光伏项目的抓紧施工，公司仍处于合同获取加速阶段，海缆营收仍在迅速增加中。预计2020年年报将会有喜人的业绩表现。至少对2021年半年报也可以抱有信心。
后续需要持续观察公司获得订单的情况和采购现金流，尤其2021年下半年后，国家补贴有关政策的变动情况会对公司的业绩有本质性的影响。
杠爷的投资理念格外的简单：不相信暴富的神话，喜爱日供一卒的积累。7~8成持有勤奋好同学，2~3成押注黑马足矣。
